今年3月份，我曾经说过英伟达的股价会腰斩，当然我没有说具体的时间，只是分析业务的走向，相信英伟达会出现较大的问题。最近英伟达市值涨到了5万亿美元，这让很多人很兴奋，也让很多人想来质疑我，你不是说英伟达的股价会腰斩吗？
资本炒作拉到5万亿美元很正常，但是一时的资本炒作，是没有办法改变产业大势的，英伟达没有能力维持这种增长，最近我把可能出现大转折的时间做了个分析，相信最迟2027年，英伟达会出现业务大跳水。
1.高速度的业务增长不可能持续。首先我们看一下各个财年英伟达的营收，英伟达的2021财年营收166.75亿美元，2022财年269.1亿美元，2023财年269.7亿美元，2024财年609.11的美元，2025财年营收1304.97亿美元。
这个财年和我们日常的年度是差10个月的，我们基本上可以把这个财年理解为前一年，2025财年的营收，基本上就是我们说的2024年的营收。
这个数据可以看得很清楚，2022年前英伟达的规模并不大，不如中国的联想，当然这是一个不错的企业，能不能抓住机会一直增长，它需要有强大的实力支撑。
2.到了2024财年，英伟达为什么出现了业绩巨大增长，其实并不复杂，这就是2022年ChatGPT发布，全世界人工智能领域开始炒作，英伟达的gpu可以用于智算中心的建设，且是最优秀的gpu，在2023年逐渐开始智算中心大规模建设，2023、2024两年英伟达出现了巨大增长，这就表现在2024、2025年财年的业绩非常好。
展开剩余66%英伟达抓住了增长的机会，出现了爆发式的增长，这是显而易见的，英伟达的增长只来自于一个领域，就是人工智能的芯片需求，显然这是大机会，也存在着巨大危机，这个领域要出问题，英伟达不但失去增长速度，已经有的营收也会下滑。
3.我在通信行业几十年，非常熟悉系统建设的规律，一定会是起起伏伏的，3G网络建设开始，就会有企业抓住机会，大规模建设之后，就会是低潮，很难有做通信系统的企业一直持续增长。
我们也曾经看过北电、UT斯达康、朗讯等企业曾经如日中天，一夜之间迅速衰退，最后企业倒闭，退出市场。很多人为英伟达兴奋，相信它是一直增长的，事实上我们早就看过曾经有企业创造过奇迹，然后迅速衰落。
系统建设一般不会超过三年，智算中心从2023年开始热，过了今年基本上就会往下走。这个大的规律，没有任何一个企业有能力改变，英伟达也改变不了。
4.中国的建设速度快，基本上是2023、 2024两年完成了智算中心的建设，今年虽然说也在建设，但是速度大大放慢。全世界都以为中国会继续购买150亿美元英伟达的芯片，但是中国并没有，一方面是中国自己的芯片顶了上来，另一方面智算中心的建设没有那么急切。
美国的建设速度相对于中国是滞后的，所以今年美国还有较大的智算中心成本开支，但是今年美国已经开始有非常强的人工智能泡沫的声音，他们发现大量智算中心建设之后，并没有充分使用。
完成了智算中心的建设，就不再进行大规模投入，要把建成的智算中心消化掉，这是系统建设的基本规律，互联网和通信业重复过若干次，人工智能这件事情不会有什么多大意外。我看到的不过是一个重复了很多次的故事，神一样的企业突然倒闭，这不是一次两次。
5.我相信2026年，也就是明年，英伟达无法维持强劲增长，我保守一点，把时间往后延到2027年，英伟达的营收一定会出现大跳水。长期以来英伟达的业务总体来说是比较单一的，虽然在其他领域也做了布局，但是要形成高速增长，实现70%的利润，可能性极小。
人工智能芯片高速增长，营收和利润都极高，只会昙花一现，绝不可能长久。今年结束，这一轮的炒作就没有什么后劲了，所以黄仁勋在不断的套现，在业务出现大跳水时，能捞一把就是一把。
2026年开始，英伟达不仅要面对美国的智算中心投入乏力，也要面对基本上失去中国市场，甚至有可能面对中国芯片的夹击。营收和利润的下降不可阻挡。
这样的一个引爆点何时出现，这需要观察，但是未来的两年，我相信我们一定会看到。
2021年，我说芯片短缺不会持续，当时业内外都没有人相信，事实上没有到2023年，芯片从短缺变成了过剩。我相信我说的这个转折点，在未来的两年内一定会出现。
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